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コンベンショナル指数に占めるウェイトが高めになる傾向もある銀行株（イスラム指数では必ず排除される）の動向次第で、株価の動きによる収益性は大きく影響される。
理論的に考えれば、イスラム投資の場合、投資可能な銘柄数がコンベンショナル投資に比べて限られるため、イスラム投資の方が、投資結果が悪くなるとの仮説を立てることもできよう。
近年において、原油高に沸く中東のイスラム投資家が、シャリア適格な投資を志向しているとの前提に立てば、シャリア適格な銘柄への需要が、不適格銘柄への需要よりも相対的に高まり、イスラム投資のパフォーマンスが優るとの仮説も立てられる。
いずれにせよこの論点については、精密な分析に期待したいところではあるが、少なくとも、イスラム投資だからパフォーマンスが高い、といったことは言えない可能性が高い。
結局、どちらが儲かるかという単純な答えではなく、イスラム株価指数が、コンベンショナルな株価指数と異なる動きを示すことで投資家の選択肢が増すということ、そして、コンベンショナル投資と比較した収益性よりも宗教面の遵守を重んじる投資家がいることこの点を認識しておくことがイスラム株式投資をみる上での要点である。
ダウ・ジョーンズ、ＭＳＣＩバーラは、著名シャリア学者５名から成るシャリア・ボードを自社で有している。
ＦＴＳＥ、Ｓ＆Ｐは、外部のシャリア・コンサルティング企業からシャリァ認定を受ける体制であり、それぞれと契約している。
各社のシャリァ審査の基準・方法は画一的ではなく、各社における銘柄選択の方針および担当シャリア・ボードの考え方によって、それぞれ異なる。
こうしたイスラム株価指数のシャリア・スクリーニングは、指数作成時のほか、定期的に（株価指数提供企業では四半期ごとが多い）行なわれるのが一般的である。
その時々の財務状況などにより、基準との関係で微妙なところにある銘柄の適否は頻繁に変更されることがエンターテインメント（カジノ、ギャンブル、ポルノ）タバコ武器関連製造業もっとも、別の事業を本業とする企業で、右記事業の収益の割合が５％に満たなければ、全体としてシャリア適格とみなされる場合もある。
こうしたルールは、５％基準と呼ばれることもある。
次に、財務構造の面で、上の①から③の基準を満たしていなければ、シャリァ不適格として排除される（①は負債面での金利依存、②、③は資産面での金利依存とみることができる）。
シャリアの禁じるリバーへの依存度が大きい企業は、イスラム金融の投資には不適格であるとの考え方である。
すなわち、構造的に借入金比率の高い電力や鉄道などは、総じて不適格であり続ける可能性が高いが、例えば製造業で、設備投資のふくために借入金が一時的に膨れた場合などに、それまで適格であった企業が、不適格となることも日常茶飯事である。
また、企業の保有する金融資産のポートフォリオ状況によっては、債券・株式市場の値動きによる影響を受ける銘柄もあると考えられる。
「ある銘柄がシャリア適格か否かは恒常的でない」ということは、よく認識しておく必要がある。
そして、先に述べたとおり、シャリア・スクリーニングの基準は、各指数提供会社によって異なるため、シャリア適格として認定された企業の結果も当然異なる。
例えば、２００８年３月の時点において、ＦＴＳＥ、Ｓ＆Ｐ、ダウ・ジョーンズ３社の日本株イスラム指数構成銘柄の時価総額上位別銘柄のうち、３社とも共通してシャリア適格銘柄となっているのはⅢ銘柄に過ぎない。
ＳＲＩとの相違点ところで、イスラム金融の性質として、ＳＲＩとの類似性を指摘されることも多い。
すなわち、イスラム金融もＳＲＩも、反社会的行動をとる企業への資金提供が制限されるという点で、互いに似た特性を持ったものであるとの指摘である。
実際に私も著書『イスラム金融入門』の中で、「資産運用の分野において社会的責任投資（ＳＲＩ）の意識が高まる中で、シャリア適格性に関するチェックを伴うイスラム投資はこうした流れに沿うものとしても注目を集めている」と記述している。
一方で、両者のスクリーニングの中身をみると、ＳＲＩとイスラム投資とで異なる点があるのも事実である。
そのイメージを図表３‐７に示した。
イスラム金融にもＳＲＩにも、銘柄選択におけるより詳細な採否条件などがあるが、分野として代表的なものを挙げれば、アルコールやタバコといった類の噌好品が排除される点は共通している。
他方、豚肉や金利関連、および財務構造として金利依存度の高い企業などは、イスラム金融では不適格とされるが、ＳＲＩではそれらが問題になることはない。
同様に、ＳＲＩでは排除される、環境にフレンドリーでない企業やＣＳＲ（企業の社会的責任）の取り組み行動の少ない企業は、イスラム金融の場合、それだけでシャリア不適格の対象となるわけではない。
このように、詳細では異なる部分もあるが、経済合理性のみを追求するものではなく社会性をも考慮に入れているという点で、その根源にある考え方は同様のものとみてよいだろう。
章イスラム金融取引の現場まず、根本的な考え方として、保険会社と加入者の関係ではなく、加入者間の助け合いという形を採る。
すなわち、掛け金を支払う加入者〈甲〉は、別の加入者〈乙〉からみて被保険者であるが、同時に加入者〈乙〉の保険者でもある。
加入者から供与された掛け金はプールされ、タカフル会社によって管理される。
タカフル会社は、資金プールの管理を業とするのであり、その資金プールはタカフル会社のものではない。
したがって、保険金を支払うのもタカフル会社ではない。
日本でも、共済会、互助会などといった仕組みが、これと似たものとして捉えることができるだろう。
最後に、金利（リバー）である。
養老保険など、満期に掛け金以上の金額が受け取れるようなスキームは、これまで金融取引や債券のところでみてきたような金利の要素を含むものであり、シャリァの意味では不適格となる。
要するに、一般の保険は、イスラムの教えが嫌う要素を、すべて兼ね備えているということもできる。
タカフルの仕組みイスラムの保険「タカフル」では、このような難点を克服した形態が採られている。
タカフルは、保険会社対加入者の契約ではないため、投機性は生じないとされる。
また、契約では不明瞭性が極力排除され、金利を含む商品は設計されない。
このようにして、不適格要素を極力排除したものがタカフルである。
とはいえ、加入者にとっての基本的な経済効果は、コンベンショナル保険と変わらない。
生命保険に相当するイスラム保険はファミリー・タカフル、損害保険に相当するイスラム保険はジェネラル・タカフルと呼ばれ、ラインナップとしても似ている。
一般に、保険業では、すべてのリスクを自社で負うわけではなく、部分的に再保険会社（保険会社に保険を付与する会社）より保険を取得し、リスクを転嫁している。
タカフル会社の場合も同様である。
ただしその取引先である再保険会社との取引もシャリア適格である必要がある。
配分される部分もある）、部分的にタカフル会社に行ったりすることとなっている。
事故など保険金支払事由が生じた場合には、加入者勘定から保険金が支払われる。
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